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9.24 上周头部机构密集调研有色金属、电气设备等行业

原创9.24 上周头部机构密集调研有色金属、电气设备等行业

11:08来源:萝卜投研

原标题：9.24 上周头部机构密集调研有色金属、电气设备等行业

研报君监控如果对延伸率有要求数据显示，上周（9..20）共472家机构参与111家上市公司调研，其中头部基金公司调研主要集中在有色金属、电气设备等行业。

根据统计，自2014年起，等额买入头部买方机构调研的公司，短期持有（1个月）超额收益为1.6%（相对上证综指），中期（3个月）超额收益为2.4%，长期（1年）超额收益为5.5%。

本周头部机构调研上市公司，具体信息如下——

基于上述机构调研信息，我们筛选了1家股价尚处左侧，且逻辑较为清晰的公司，供参考——

云海金属：镁价长牛，全产业链布局+规模效应，成本比行业低15%，新增产能即将释放，成本仍有下降空间

机构动向：9月16日，公司以现场会议形式接受了嘉实基金、中投国际（香港）2家机构的调研，这是自2019年以来，该公司第16次接受机构调研。近一个月，方正证券发布公司深度报告，并予以“推荐”评级。公司中报显示，以稳健著称的社保基金位列十大流通股东。

核心逻辑：①环保政策下供给趋紧+汽车轻量化需求，供需格局变化助力镁价配线槽长牛。根据中信证券研报，短期环保加压，部分大规模镁企被迫关停检修，而小企业由于环保成本或将部分关停，镁供给受限。长期来看，环保高压将使落后产能逐步出清，未来年行业集中度有望持续提升。

汽车是镁合金最重要的下游，单车用镁增量空间广阔。国家轻量化发展目标指出：2020年，我国单车镁合金用量须提升至15该资料对伸长率的检测要求较高kg，复合增长率为115.4%。方正证券指出，预计我国2019年至2030年镁合金需求平均复合增速为19%，作为镁合金龙头的云海金属或将迎来一片蓝海。

关停的产能难以短期恢复，未来供需关系将逐步改善。中信证券认为，2019年是拐点，供需基本面有望支撑镁价开启长牛。同时，硅铁成本渐增、焦炭价格或涨等因素也将对镁锭价格形成长期支撑。

②完“镁“产业链+规模效应，助力加工成本比行业低15%，规模产能即将释放，成本有望进一步下降。方正证券研究报告指出，公司是国内镁行业龙头，拥有“矿端-冶炼-加工-深加工-回收”完整产业链。一方面，公司自有国内的市场一样的也是很难打入的上游原材料，降低了外购成本；另一方面，在皮江法提炼原镁的基础之上，改进冶镁工艺，大幅减少了能源消耗。

近年来，公司市场占有率稳定在20%至30%之间，始终保持行业第一的地位，是镁合金行业的绝对龙头。方正证券预计公司2019年原镁生产成本约12067元/吨，镁合金约1402手机特殊0元/吨，比行业平均水平低15%左右。

随着未来巢湖公司二期5万吨原镁项目及巢湖5万吨镁基轻合金材料项目的投产，将进一步提升原镁产能至15万吨，镁合金产能至23万吨，巩固行业龙头地位，提高规模效应，进一步降低成本。

③非镁业务：铝、锶金属材料齐头并进，多元化产品布局。根据长城证券研报，公司直接外购碳酸锶进行金属的冶炼，产销多年维持全球第一，毛利率约%左右，且近两年销量增速明显。未来公司将继续保持生产加工优势，稳固金属锶行业龙头地位。

此外，若2030年氟利昂全面禁止、空调扁管102.1 自动清零：实验开始后0%替换，我国扁管合计需求量有望达到204.风量计6万吨。目前公司拥有扁管产线5条，产能1万吨，近几年产销数据表现亮眼，二期1万吨投产后，公司铝合金挤压件实力将进一步壮大。

最新变化：根据公司9月16日投资者交流公告显示，以微通道扁管为主要产品的扬州瑞斯乐，原有产能1万吨，新建年产1万吨项目已经投产，新项目达产后公司微通道扁管的总产能为2万吨。

报告来源：

1、方正证券《云海金属-成本优势+下游延伸，盈利能力改善》

2、招商证券《云海金属-延伸产业链补短板，拆迁补偿增厚利润-》

3、长城证券《云海金属-汽车轻量化助力公司成长雕刻刀具宝钢入股开启崭新篇章》

4、中信证券《供需持续改善，“镁”好未来可期》

免责声明：本文整理自卖方研究报告，不代表本公司对任何投资机会的推荐。

风险提示：股市有风险，投资需谨慎。