多品种投资实现绝对收益对话山东融升基金创始人侯茂林(新闻)

多品种投资实现绝对收益——对话山东融升基金创始人侯茂林

初次见到侯茂林，很难相信这样一位甚至有点腼腆的85后基金经理，已经从业十余年，而且其创办的融升基金经过七年的发展，画出了一条震荡向上的净值曲线，成为山东威海地区管理规模最大的私募机构。

“创办融升基金初期，我就希望产品净值能平滑上涨，实现绝对收益，所以在产品设计方面，采取多策略、多品种组合，在有效捕捉市场机会的同时规避单一市场风险，这也是公司能够在市场牛熊更迭中稳步前进的主要原因。”侯茂林直言。

券商投研出身、研究基础扎实，十年如一日，在股票市场上穿越牛熊，侯茂林的投资风格日趋稳健，即注重长期逻辑，擅长投资方向、投资品种、投资时机及投资策略的选择与制定，谨慎规避市场风险。

谈及重点关注行业，侯茂林认为，物业管理行业因成长迅速、业务来源特征明显、市场集中度逐年提高而存在较大机会。具体来看，拥有较低在管建筑覆盖率、不断拓展公建物业蓝海、创新增值服务内容，以及运用社区科技赋能提升毛利率的企业具备较为明显的投资价值。

行稳致远规避单一市场风险

“做私募行业，活得久才是王道。”十年间，侯茂林见多了不少私募的大起大落，颇为感慨。他愿意和时间做朋友，而不愿意冒博运气的风险。

据悉，融升基金主打宏观策略，将债券、股票和商品等多个投资品种进行组合，并结合期权等衍生品交易，通过比例调整，根据不同风险承受能力和收益目标向客户发行了三类产品，分别为稳健型产品、平衡型产品和进取型产品。

侯茂林解释称，股票、债券和商品这三个投资品种相关度非常低，能够有效规避单一市场风险，而且只要每年其中的一到两个策略表现出色，就能获得较高回报，使基金的净值走势更为平稳。“比如今年，由于突发事件较多，商品波动率大幅提升，拥有多个交易方向的期权品种表现非常好，同时债券市场也迎来阶段性上涨，尽管股票市场出现明显下跌，但产品依旧能获取超额收益。”

不过，古语有云：守城之法，从攻城生，故欲善守，必明善攻。在获取收益的同时，侯茂林对于风险控制也非常看重。

“私募行业从来都不缺收益率惊人的机构，但如果要走得远，还是要紧紧握住风控这一端。成立至今，融升的回撤幅度一直处于行业的较低水平，这也是很多投资人愿意长期信任我们的主要原因。”侯茂林说。

对于如何做好风险控制，侯茂林总结为两个层面：首先，在宏观层面综合判断各品种的交易风险，根据不同基金产品特点和要求，合理制定单个投资品种投资比例。其次，设置各基金净值回撤比例控制标准，甚至做到内部控制标准大于承诺标准，当基金净值回撤达到内部比例时进行减仓操作，防止损失扩大。

逆向投资把握股债错杀机会

作为一位在A股市场摸爬滚打十多年的基金经理，侯茂林经历过多轮完整牛熊周期的考验。熟悉他的人这样评价他：侯茂林对价格非常敏感，总是能准确把握抄底时机。

在他看来，股债市场常常出现标的被错杀的机会，逆向投资能够收获稳稳的幸福。因此成立私募之后，他更加注重逆向投资，追求绝对收益。正因如此，即便在2018年极为低迷的市场环境中，他所管理的多只产品仍然获得了正收益。

谈及后市，侯茂林颇为看好物业板块和可转债的投资机会。他表示，物业管理行业当前平均PE为31.69倍，2019年 EPS 为0.42，ROE为20.04%，这意味着该行业估值处于正常水平。同时其盈利能力和成长能力优秀，业务来源特征明显，市场集中度也在逐年提高。尽管今年疫情对物业行业的供给端造成了一定冲击，但拥有较低在管建筑覆盖率、不断拓展公建物业蓝海、创新增值服务内容，以及运用社区科技赋能提升毛利率的企业仍具备较高投资价值。另外，可转债具有进可攻退可守的特点，近期出现了整体调整，配置机会凸显。

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