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外汇局：不存在外储亏损问题

2005至2013年对外投资平均收益率3.3%，比肩发达国家

随着我国外储规模临近4万亿美元大关，外储收益问题也越发引起关注。

6月12日，外汇局国际收支司司长管涛表示，我国外汇储备收益率高于被投资国通胀率，储备经营管理有效保持了保值增值目标，不存在外汇储备亏损的问题。

同时，管涛称，2005年到2013年，我国对外投资平均收益率是3.3%，和主要发达国家回报水平差不多。

对外投资收益率比肩发达国家

外汇局4月发布的《2013年中国国际收支报告》显示，2013年投资收益逆差599亿美元，扩大70%，“主要反映了我国对外资产负债的结构问题，当期外商在华投资的收益较上年增长23%”。

“但是投资收益为负并不意味着我们对外投资是损失的。”在6月12日做客中国政府网时，管涛表示，“因为投资收益差额反映的是外来投资的回报减去对外投资的收益。所以这是不同的经营主体，我们对外投资是我们赚钱，人家到我们这里投资是人家赚钱，他们赚钱不等于我们亏钱。”而且从国际收支平衡表上看，2013年中国对外投资收益是1677亿美元，其中相当一部分来自外汇储备的投资收益。

上述《2013年中国国际收支报告》称：“在我国当前的对外资产负债结构下，投资收益项目还将呈现一定逆差。”

在同一场合，外汇局总经济师黄国波也表示，过去这些年，包括去年，我国外汇储备实现了相当不错的经营收益。黄国波称，外汇储备的首要功能不是去投资赚钱，而是用来作为中国一般情况下和极端情况下对外支付能力的保障，需要保持充足的流动性，所以储备管理的基本原则是安全性、流动性，然后才是增值性。“外汇储备首先要有充足的流动性，而这样会拉低它的整体收益率。在满足流动性的基础上，外汇储备也做更加长期、更加多元化的投资，这些投资的流动性会低很多，但是收益会高很多，结构上大概是这样一个考虑。”

外汇储备积累趋缓

此前，国务院总理李克强，央行副行长、外汇局局长易纲均已在不同场合明确表示中国巨额外汇储备已经超过合适的水平。

截至今年一季度，中国外汇储备总额已经超过3.9万亿美元，占到全球外储总量的三分之一。

黄国波表示，外汇储备在平稳宏观经济运行方面起到了重要作用，但过快增长反映了我国国际收支失衡，带来一系列挑战：一是加大宏观调控难度。外汇储备规模过大，一方面增大了本币供应，形成国内通货膨胀潜在压力。另一方面提高了央行存款准备金率和对冲操作压力，对货币政策的制约程度进一步增加。二是增加央行资产负债风险。外汇储备占央行总资产的比重超过80%，央行的资产负债货币结构不匹配，带来较大的汇率风险和成本对冲压力。三是加大外汇储备经营挑战。相比巨额外汇储备，国际金融市场容量较为有限，大规模投资面临约束；国际金融危机频繁发生，引发资产安全和价格风险；也存在政治、外交冲突引发资产冻结等极端风险。四是资源、环境等其他成本也在不断上升，如有些原材料和劳动密集型产品的出口，极易扩大污染，加剧资源和环境压力。

而管涛认为，未来国际收支趋于平衡，外汇储备积累势头趋缓。其依据主要是两方面，一方面是人民币双向波动抑制无风险套利活动，同时改变企业的财务运作，从而减少资金流入；另一方面是国际环境的不确定性因素使得跨境资金流动有进有出双向波动成为新常态。

从现实的情况来看，自今年1月份以来，除了3月份外，其他月份呈现稳步下行态势。

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