全球原油库存下降 原油减产困难重重

国际原油价格大幅收高，但盘中呈现出大起大落的景象。贸易战休兵，油价周初大幅跳空高开。然而OPEC+围绕减产使油价盘中暴跌，而最终会议结果显示，OPEC+将超预期减产120万桶/日，油价得以保住周初取得的成果。

全球原油库存下降

因前总统老布什的葬礼，美国EIA库存数据被推迟一天发布。数据显示，上周美国原油库存意外大幅减少732万桶，但市场反应不大，投资者对需求前景继续看淡。

分析人士认为，原油库存下降更多来自于需求结构的暂时变化。考虑到之后圣诞新年假期出行高峰在即，美国各大炼油厂近期已经增加了产能，这使得原油库存下降同时，汽油库存水平却录得过去三周以来首度上涨。而从整体供需角度看，市场供给仍然充足。

OPEC+最终达成协议，决定减产120万桶/日，超过市场预期的100万通/日。这使得市场对于产量过剩的担忧情绪明显缓解，国际油价最后一个交易日日内最大涨幅逾5%。

在减产配额方面，OPEC将减产80万桶/日，非OPEC将减产40万桶/日。俄罗斯将需要减产约23万桶/日。各国除了伊朗、委内瑞拉和利比亚以外共减产3%。OPEC+将以10月的产量为基准，OPEC同意在明年4月评估减产。

当前OPEC+虽然已经计划减产，不过鉴于减产执行率尚待监督，以及美国产能持续扩张，且卡塔尔已经宣布将自明年起退出OPEC，并有传闻称伊拉克将效仿这一做法，前景仍存在不确定性。因此油价短期得到提振后，后期走势依然需要观察主要产油国原油产量情况。

原油减产困难重重

去年下半年以来，国际原油价格持续上涨，涨幅接近80%。伴随着油价上涨，各主要产油国的生产利润丰厚，生产积极性增加。在这种情况下，各国开始加大生产力度，以期实现利润最大化。美国方面，美国活跃原油钻井数从去年年底的929座上升到今年11月16日的1082座，上升幅度达到16.47%。与此同时，美国的产量持续创出新高，达到1170万桶/日的水平。沙特方面，为了抢占市场份额，沙特在不断增加自身的产量，目前已经达到1120万桶/日，创历史新高。俄罗斯方面，由于产量攀升，俄罗斯的原油产量达到了1140万桶/日，创下了2016年以来的新高。三国原油产量的持续飙升，导致了全球原油市场供应持续增加。

随着供需格局的转变，10月份至11月份国际原油价格从76美元/桶跌至50美元/桶附近，跌去了三分之一，各国的采油收益也大幅下滑。在这种情况下，以沙特为首的OPEC内部限产挺价的呼声较高。不过，在供应过剩的时候，限产面临着困境，即谁率先减产首先换来的并不是价格的上升，而是自己市场份额的减少，这是亚太市场份额急剧下降的沙特不愿意看到的。与此同时，俄罗斯方面对于限产积极性并不高，进一步加大了沙特减产的顾虑，因此在目前的情况下OPEC减产并不明朗。整体来看，由于三大产油国之间没有达成共识，因此原油是否限产仍然不明朗，这意味着供应增加的态势仍然将延续。