电火锅厂家
免费服务热线

Free service

hotline

010-00000000
电火锅厂家
热门搜索:
行业资讯
当前位置:首页 > 行业资讯

做空中国第三轮开始酝酿

发布时间:2021-02-22 16:57:32 阅读: 来源:电火锅厂家

做空中国第三轮开始酝酿

中国就在这个恶性循环当中,如果我们没有能力破解这个恶性循环,那我们就摆脱不了一轮一轮的被“做空”。同时形成另一个恶性循环:每一次做空都在加速中国经济的恶化,经济恶化的每一次加速都将伤害国民和全球投资者的信心,信心的恶化又会进一步压制经济,经济压制再为下一次做空提供理由。

做空一个国家,尤其是中国这样的大型经济体,绝不可能一蹴而就,他们会非常耐心直至量变到质变的那一刻。  高盛以折让3%的价格。清空了手中全部工商银行股票;与此同时,浑水公司于5月20日发布报告,激烈质疑渣打银行在内地的贷款质量,并宣称做空。  报告认为,内地银行股所持有的“有毒资产”比起2008年的西方银行还要多。表现更为激烈的是摩根大通,北京时间5月21日凌晨,它的一份研究报告明确指出:减持中国股票,理由是公司赢利不济,而且同时唱空所有新兴市场股市。  不只是股市方向,美国银行在香港的大中华区经济研究主管陆挺计算认为,中国前四个月的实际的贸易顺差仅为60亿美元,远非官方公布的610亿美元,这将是中国自2004年同期贸易逆差108亿美元以来,1-4月份顺差最小的一次。  这说明,目前外需对中国经济发挥的是抑制作用,而不是积极作用;也说明,中国经济的实际虚弱程度比数据显示的还要差。  这些巧合都是偶然的吗?上次唱空中资银行股就是摩根大通一马当先。笔者多次重申,做空一个国家,尤其是中国这样的大型经济体,绝不可能一蹴而就,他们会非常耐心地一波一波的试,一次一次的蹂躏你,直至量变到质变的那一刻,大厦轰然倒塌。  现在距离上次做空的时间又过去了一个多月。而这期间,“热钱”涌入中国的态势从未停歇,而外资银行普遍认为,“热钱”通常会藏匿于贸易顺差当中,而且最近是通过在香港大肆购买黄金,然后带入内地完成了资金的转移。  前不久中国公布贸易数据显示,内地与香港地区的贸易极度异常。如果真是如此,那将说明前四个月,“热钱”流入中国内地的数量达到540亿美元,约合3200多亿元人民币。实际上,央行公布的外汇占款数据也证实了这样的可能性。  中国境内到底混入了多少“热钱”?恐怕中国央行也说不清这个数据。它们所关注的是金融项下的数据,而基本忽视贸易项下的数据,并依此断定中国并不存在大量“热钱”涌入。我认为,这是错误的。我们绝不可以掩耳盗铃。  我们搞不清楚,外国人可以搞清楚。因为它们可以通过一波一波的“做空”测试市场力量,尤其希望看到中国国内居民、尤其是中产阶层投资意愿转向境外。  这样的实际结果就是:大量套利资金挤出中国国内的消费、投资资金,迫使中国经济在流动性越来越大的时候,一步步走向深渊。  为什么会这样?因为如果美银统计正确,那前四个月到目前还在不断升值的人民币汇率,不就是“热钱”推高的吗?  也就是说,“热钱”流入越多,人民币升值越快;人民币升值越快国内实业环境越差,私人越不愿意投资,老百姓越不愿意消费;越不投资、越不消费,中国经济越弱,而做空中国的理由越充分。  如此恶性循环,表面上看,银行体系流动性大得不得了,但那都是“热钱”、是“劣币”,而“良币”忙不迭地转移境外。  我认为,中国就在这个恶性循环当中,如果我们没有能力破解这个恶性循环,那我们就摆脱不了一轮一轮的被“做空”。同时形成另一个恶性循环:每一次做空都在加速中国经济的恶化,经济恶化的每一次加速都将伤害国民和全球投资者的信心,信心的恶化又会进一步压制经济,经济压制再为下一次做空提供理由。  中国必须抓紧时机。该行动了,否则做空势力不会给我们丝毫的喘息的机会,否则我们自己的问题也会积重难返啊!

外资集体做空中国被指早有预谋  3月以来,国际投行、评级机构、投机机构、国际媒体被指相互配合“看空、做空”中国。有论者认为,种种迹象表明,“做空中国”第二轮正在悄然酝酿,如果不能尽早意识到问题的严重性,中国恐将成为美国金融危机的买单者。  4月27日,中国证监会新闻发言人明确表示,当前中国资本项目没有完全放开,外资主要是通过战略投资者和QFII(合格的境外机构投资者)等方式投资A股,从目前观察,没有大批卖出迹象,亦没有足够的证据表明有大量资金通过非常规渠道进出中国市场。  “做空中国”,是否存在?  无视中国经济积极因素的“看空”  4月5日,在香港出席一次投资者会议时,全球最大空头基金公司尼克斯联合基金总裁吉姆·查诺斯(JimChanos)用19页的PPT向投资者解释:为什么他看空、做空中国。  查诺斯认为,唯GDP正使得中国经济出现“杀鸡取卵”的情况。产能过剩情况已经普遍存在于水泥、钢铁、汽车领域。前所未有的固定资产投资使其在GDP的占比居高不下,这使得单位投资回报率递减,负债资产的折旧却在增加。  参与这场会议的投行人士陈志华()告诉《中国经济周刊()》:“查诺斯的演讲几乎把所有中国经济的问题都罗列了,包括了过度投资、银行信贷膨胀、影子银行、地方债、房地产泡沫,也涉及了虚假城镇化、贫富差距、腐败蔓延等等方面。”陈志华说,让他印象最深刻的一句话是,查诺斯判断,一旦中国经济出现问题,现有的利益集团就会“树倒猢狲散”。  “查诺斯的团队收集了中国所有的经济金融问题,其目的就是看空中国,但哪个国家没有一些需要解决的问题呢?查诺斯的看法完全忽视了中国经济发展中的积极因素,比如说即便算上所有隐性债务,负债占GDP的比重仍然很低,银行的坏账率仍然很低。”一位不愿意透露姓名的私募基金经理这样告诉《中国经济周刊》。  “从全球经济来看,美国和日本经济的表现较好,新兴市场在今年的表现是低于美国市场,所以有些资金是从亚洲、从新兴市场抽回去投资到美国市场和日本市场。”摩根大通董事总经理兼中国区全球市场业务主席李晶告诉《中国经济周刊》,“海外投资者对中国金融市场短期之内是持谨慎态度的。”  从历史数据来看,看空某一个国家往往是与资本大量外流相关的,4月以来,人民币非但没有因为所谓的“资本外流”而出现贬值、外流,反而升值,这恰恰说明,海外资本对于中国市场抱有乐观态度。  事实上,很多看似很严重的问题往往会被海外投资者所高估,以地方融资平台为例。4月25日,交通银行[0.64% 资金研报]公布今年一季度财报显示,该行地方融资平台领域的不良贷款率只有0.02%。显而易见,某些海外投资机构希望集合所有负面消息,夸大其词的目的是让市场产生“做空”中国的羊群效应。  据了解,以查诺斯为代表的全球基金经理们,在过去两个月里抛售了价值数十亿美元的中国股票,与国际评级机构“一唱一和”。  进入4月,作为世界三大评级机构之一的标准普尔,发布的一份题为《我们是否知道中国将何时为其经济刺激政策承担成本?》的报告,称中国不得不为经济刺激政策付出代价,目前的问题是“何时”与“怎样付出代价”。  无独有偶,4月9日,作为世界三大评级机构之一的惠誉宣布,将中国的长期本币信用评级从AA-降至A+,这是中国主权信用评级1999年以来首次被一家大型国际评级机构下调。作为世界三大评级机构之一的穆迪维持中国政府债券的“Aa3”评级,但同时将评级展望从正面转为稳定。  “做空唱多”?  据市场传闻,正当标普和惠誉纷纷“唱空”中国之时,查诺斯选择在香港市场大举做空内地建筑业相关股票及矿业、银行业股票,这可能仅仅是某些机构的短期看法,或许无法代表大势。进入4月下旬,无论是香港恒生指数还是H股都走出了摆脱内地A股市场的反弹行情,足以说明希望利用“做空”言论影响市场大趋势的行为已难以为继。  不过,李晶认为,中国今年一季度经济数据不尽如人意,中国重工业企业在这种情况下表现欠佳,特别是钢铁、造船业,这也会影响到整个大势的表现。  令人不可理解的则是银行股的表现,据港交所披露,农业银行4月17日遭美资大型基金TheCapitalGroup场内减持1亿股H股,套现3.422亿港元,持该股多头头寸比例由11.24%降至10.91%。摩根大通和花旗也被披露在4月12日,分别减持了4236万股及9259万股农行H股。  这意味着在此轮“做空”中国概念股的浪潮中,不但有海外基金的身影,连投行也参与其中,以摩根大通为代表的则选择了“做空唱多”的策略。李晶在接受《中国经济周刊》采访时“一反常态”地认为,最好的利润表现还是银行业,现在银行股票是非常非常便宜的,市盈率只有五六倍,而市净率价值也就是1倍左右。  此外,李晶告诉《中国经济周刊》:“在中国投资的人是各种各样的人,公司跟投资者的角度是完全不同的。世界500强跨国公司几乎都在中国建立了基地,它们对中国经济的信心是长线的,还是踊跃投资的,未来的数量还是在增加的。”  是否存在“做空中国”,取决于5月走势  “其实‘做空中国’并不是一个新鲜的词汇,比如说前几年海外资金在美国看空、做空中国概念股,当时主要的逻辑是中国企业的财务报表存在问题,而这一次情况则不同,看空、做空的理论基础是对中国经济基本面的负面评价。”陈志华告诉《中国经济周刊》,“这次海外资金做空中国是有计划、有预谋的,香港成为了海外资金做空中国的大本营。”  目前,海外市场主要通过两大指数基金、通过股指期货从基本面上做空中国概念,即美国纽交所上市的新华富时A25指数ETF基金、安硕富时A25指数基金和港交所恒生富时A25指数ETF基金。以恒生富时A25指数ETF基金为例,该指数从今年2月份的180点回调到了4月初的158点附近,调整的幅度达到了14%左右。  一位不愿意透露姓名的私募基金经理告诉《中国经济周刊》:“如果你从阴谋论的角度来看,把今年2月到4月的调整称为做空中国,那么是否应该把去年11月到今年2月的一波超过15%上涨行情称为做多中国呢?”  在此轮所谓“做空中国”一致行动中,投行一直受到关注,很多业内人士认为,如果依据已经披露的信息来看,今年4月份大肆减持中国股票的话,可能会被视为卖在了低点。以农业银行为例,摩根大通和花旗被披露在4月12日,分别减持了4236万股及9259万股农行H股。目前,农行H股股价已经有了明显的上升。  陈志华认为,如果今年2月海外资金存在“唱空做空”还可以理解,进入4月的“唱空做空”就没有办法理解了。倘若4月中旬真的有海外机构通过股指期货对指数或者个股“做空”的话,那么从目前这个时间点来看,他们可能已经因为做错方向而被套牢。此轮海外机构“做空中国”这一命题是否成立,要看今年5月的走势情况。  QFII做空机制悄然来袭  伴随着QFII进一步扩容和投资工具的进一步完善,QFII直接在A股市场的做空正悄然来袭。  “携手汇丰银行实现我国首批QFII股指期货投资。”这是一季度交通银行向《中国经济周刊》提供的材料中的一句话。这句话的背后,或许是外资将名正言顺地进入内地资本市场进行做空或套期保值。  虽然种种迹象表明,海外基金借助QFII参与境内股指期货市场已经悄然成行,然而,作为QFII参与股指期货的平台——中国金融期货交易所,对于这一具体情况一直采取了低调回避的态度,至今不愿意公布相关情况。据不完全统计,截至记者发稿时,包括摩根士丹利、摩根大通、瑞士信贷、星展银行、法国巴黎银行、瑞银证券、花旗、汇丰、法国兴业银行[0.75% 资金研报]等海外机构已经获得了通过QFII进行股指期货交易的许可或正在积极争取该资质。  有观点认为,QFII获准股指期货如猛虎入林,将对整个A股市场的生态产生重大影响。不过,也有观点认为,QFII参与股指期货交易的持仓和成交额度均受到限制,不会出现肆意做空情况,反而会稳定其在现货市场的持股。  事实上,由于QFII参与股指期货交易的资金规模有限,且国内股指期货实施一系列严格的内部防控措施和制度,QFII等机构投资者很难利用股指期货操纵市场。值得注意的是,除了海外QFII机构之外,国内多家基金公司均已向中国证监会申请希望成为首批做空基金,这意味着中国资本市场的单边做多市场将逐步开放,这都引起了海外投机者的高度关注。(中国经济周刊)

冷静看待“做空中国”   近期,海外资金做空中国股票的动作频频,在美上市的中国股票ETF连续多月遭遇减仓、外资纷纷撤出离岸中国股票基金,还有外资通过在港埋空单的方式做空中资银行股。实际上,此轮大举做空的操作与之前外资大行、评级机构及分析人士抱团做空经济不无关联。  对A股影响有限  所谓做空,就是预期某些股票或其他资产价格下跌,通过多种手法,如买入看跌合约、借入股票卖出然后再在暴跌时低价买入赚取差价、购买相关衍生品等。  中国A股市场做空机制真正起步的重要标志是2010年3月融资融券交易试点和同年4月股指期货的推出。3年过去了,“做空”一词又流行起来,而目标也转移到了中国经济及A股,做空潮流声势浩大,再一次搅动了A股的步伐。3月中旬,摩根大通率先建议减持中国股票后,高盛、瑞银等多家投行相继发表看空A股的言论;全球三大评级机构在4月降低或质疑了中国债务信用评级。此外,全球最大空头基金公司尼克斯联合基金总裁查诺斯声称,中国金融危机势必发生,只是或早或晚的区别。此轮做空被业内称作“做空中国”的第二波。  受此影响,近几周上证综指围绕2200点反复震荡,虽然跌幅不大,但要警惕此轮做空会给市场带来的后续负面影响。  反思做空浪潮  “做空中国”相关消息见诸报端后,官方及时予以澄清。中国证监会发言人4月26日表示,当前中国资本项目没有完全放开,外资主要是通过战略投资者和QFII等方式投资A股,从目前观察,没有大批卖出迹象,亦没有足够的证据表明有大量资金通过非常规渠道进出中国市场。  在“做空中国”浪潮下,我们大可不必讳疾忌医,在澄清事实提升市场信心的同时,也应对此保持高度的重视和警觉,反思外资此次做空中国的背后逻辑,仔细寻找中国经济的某些“软肋”和“破绽”,避免潜在风险演变成真正危机。目前,唱空中国经济的论调主要有四大依据:  第一,对中国经济前景看衰。中国GDP增速从去年第四季度的7.9%回落至今年第一季度的7.7%,低于市场预期的8%,由此造成国内外对中国经济前景的担忧。  第二,财政收入占GDP比重下降。2012年,财政收入占GDP的比重升至22.6%,而今年一季度这一比重突然降至8.1%,引发市场对财政实力的质疑。  第三,地方政府债务快速扩张,潜在风险增加。2012年,中国地方债务已占GDP的25.1%。国际社会认为,地方融资平台债务将会对中国经济和金融带来较大风险。  第四,影子银行系统快速膨胀。在截至2013年2月的12个月中,仅有55%的社会新融资采用了银行贷款的形式,低于2009年的76%。从金融稳定性的角度来说,银行贷款之外的其他形式信贷滋生是风险增长的源泉。  重塑市场信心  针对上述论调,我们应客观分析,重塑市场信心。  首先,关于看衰中国经济前景问题。事实上,2013年经济增速放缓是一个全球性问题,世界银行已将全球经济增速预测由3%下调至2.4%,IMF也下调全球经济增长预期,仅拿此事针对中国,或许别有用心。  其次,关于财政收入占GDP比重下降问题。需要说明两点:一是虽然中国财政收入不断提升,但不宜和西方进行直接对比,西方发达国家财政收入占GDP比重超过30%甚至更高,但有相当大的部分是社会保障,养老金等;二是现状与2012年中国经济周期性波动紧密相关,不宜进行短期分析,从中长期看,随着人口老龄化带来各类社会福利刚性支付增加,财政净收入可能将呈现趋势性下滑,甚至可能会出现从财政盈余国家转为赤字国家,但此风险并不会在当下显现。  再次,关于地方债务问题。单从规模看,中国地方政府债务总负担率仍然低于60%的国际警戒水平。当经济处于正常运行轨道中,地方政府负有担保责任的债务,不会转化为政府的应付债务。此外,在政策层面,中央政府对地方债务问题早已关注,从去年底至今先后出台多项政策,表明决策层对地方债务已启动规范化、控制节奏的调控,其政策导向趋于温和务实,尽量避免问题集中暴露。  最后,关于影子银行问题。现阶段,影子银行体系扩张,有其内在市场化动力机制,将其置于制度的阳光下规范其发展,利大于弊。原因有两点:一是从金融结构演变角度看,影子银行体系是在中国金融市场逐步开放过程中,商业银行顺应融资多元化和客户资产管理需求而进行的创新行为;二是从近期出台的银监会有关监管政策看,决策层事实上已经肯定了商业银行在金融工具不健全的情况下进行创新的努力,为多元化融资渠道扩张留下了更广阔空间。  因此,对于国际资本大鳄们新一轮做空中国经济,不管其初衷如何,我们需要冷静看待,切莫讳疾忌医,而应采取强势措施积极应对,消除金融危机产生的土壤。(国际金融报)

尚浩宇教育官网

尚浩宇教育

浩宇教育

相关阅读